巴基斯坦的利息成本飙升

伊斯兰堡:

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一份新的政府报告称，巴基斯坦上一财年的公共债务仍高于可持续水平，由于利息支出增加，违反了议会法案，这也抵消了汇率稳定和其他支出减少的好处。

财政部的《2025年债务政策声明》正式确认，政府不可能在上一财政年度结束前将债务水平降低到经济规模的56.75%。该限额是根据《财政责任和债务限制法案》为2023-24财年设定的。本财年，这一上限将进一步收紧至56%。

《债务政策声明》是在世界银行（World Bank）发布债务热点图报告之后定稿的，该报告还指出，巴基斯坦的债务指标报告缺乏透明度。

世界银行的报告显示，政府没有及时发布上一财年的《年度债务公报》，也没有及时发布《年度借款计划》，延迟了两个多月。世界银行的报告还提到，政府没有提供与公私伙伴关系相关的担保信息。

当记者联系到财政部发言人库马尔•阿巴西（Qumar Abbasi）时，他表示，在财政部网站上发布与债务相关的报告，只晚了几周。他说，拖延是由于债务办公室人力资源方面的改组造成的。

至于政府各持份者在整合债务数据方面遇到困难的问题，发言人表示有关工作仍在进行中。他补充说，中央银行、财政部和经济事务部的官员已经开展了整合数据的工作。

债务政策声明根据健全的财政和债务管理原则以及债务削减路径评估联邦政府的债务政策。

根据2005年《财政责任和债务限制法案》，公共债务不应超过2023-24财年国内生产总值的56.75%。官方报告称，在上一财年，公共债务总额相当于GDP的67.5%。报告指出，由于上一财政年度出现盈余，联邦基本赤字一直在下降。

然而，利息成本继续增加，主要是由于高利率环境，因为SBP政策利率在2024财年达到了22%的高位。在上一财年，政府仅在利息支付上就花费了8.2万亿卢比，比上一财年同期高出2.5万亿卢比，即43%。

历届政府一直在违反FRDL法案，该法案也被多次修改，以放宽与债务相关的上限。

在上一财年，公共债务总额增加了13%，达到71.2万亿卢比，其中国内债务为47.2万亿卢比，外债为24.1万亿卢比。从债务与gdp的比率来看，公共债务总额下降了7%，2024年6月为67.5%。减少的原因是通货膨胀推动了经济规模的增长。

然而，国内债务总额增加了8.4万亿卢比，占公共债务总额的66%。

外债存量也净增长了3%，而外债占公共债务总额的比例从38%下降到2024年6月的34%。外债份额减少的一个关键原因是巴基斯坦的信用评级不佳，这关闭了一些借款渠道，包括进入资本市场和外国商业银行的渠道。

报告指出，外债风险敞口仍在债务管理战略所设想的最高限额40%之内，但对汇率变动仍很敏感。

报告还指出，《债务管理战略》的执行情况好坏参半。

截至2024年6月，国内国债的平均到期时间（ATM）为2年零8个月，与前一年相同，即使发行长期债务工具也无法延长。

在过去的财政年度中，永久性债务占国内债务总额的比例在2024年增加到70%。这是由于巴基斯坦投资债券的大量发行，截至去年6月，股票从22万亿卢比上涨到28万亿卢比。

2年零8个月的期限表明，债务仍然存在风险，并将使该国依赖商业银行利用这种情况。

外债的平均期限从6年4个月减少到6年2个月，这是因为政府对短期债务的依赖程度有所增加。政府也未能获得大量的外部优惠融资，也无法发行新的主权债券。

报告指出，进入国际市场取决于有利的利率条件以及其他经济因素。

财政部表示，政府将研究发行绿色伊斯兰债券、轻资产结构债券、绿色、社会、可持续发展相关债券、熊猫债券等替代资金来源。中国政府一直试图在中国市场发行熊猫债券，但迄今尚未成功。

它补充说，其他新兴的资金来源，如债务交换——特别是债务换自然和债务换气候——也在考虑之中。

此外，将根据有利的二级市场收益率和投资者对长期工具的兴趣进行类似的操作，实行回购和兑换政策，表明继续致力于积极的债务管理战略。

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