巴基斯坦股市指数显示疲态

卡拉奇:

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巴基斯坦证券交易所（PSX）基准KSE-100指数在2024年经历了非凡的飙升，以巴基斯坦卢比（PKR）计算增长了85%，以美元（USD）计算增长了87%。

这一显著的表现是由有利的宏观经济因素共同推动的，包括通货膨胀率下降、货币稳定以及巴基斯坦国家银行（SBP）积极的货币宽松政策。然而，随着我们进入2025年，KSE-100指数似乎显示出枯竭的迹象，市场在过去三个月里成为区间波动，缺乏明确的方向性动力。

要了解当前市场的动态和未来，分析各个关键部门的表现和贡献是至关重要的。

在2024年，银行业仍然是KSE-100指数的基石，对其上升轨迹做出了重大贡献。尽管该行业的收益与去年同期持平，为1560亿卢比，但在2024-25财年第一季度（1QFY25），它占总指数盈利能力的39%。

尽管利率下降，但在资产质量改善和贷款活动增加的支持下，银行保持了强劲的盈利。

油气勘探行业在2024年面临挑战，25财年第一季度盈利能力同比下降21%。这种低迷主要是由于全球油价波动和运营挑战。随着重点减少国际货币基金组织框架下的循环债务，该行业的现金流应该会得到改善。

油气营销公司在25财年第一季度的盈利能力同比下降了86%。大幅下降的原因是油价波动造成的库存损失以及影响定价机制的监管挑战。

水泥行业的收益同比增长14%，在25财年第一季度达到350亿卢比。尽管当地需求减少，但这一增长是由较高的保留价格和煤炭成本下降推动的。

该国北部和南部地区的市场领导者都受益于这些有利条件，为该指数做出了积极贡献。中国政府最近出台的刺激房地产行业的措施，应该会为进一步增长提供动力。

化肥行业的盈利能力同比增长16%，在25财年第一季度达到560亿卢比。这主要是由于尿素和磷酸二铵（DAP）价格上涨，抵消了销量的下降。在利率下降的环境下，该行业的常青树股息参与者将有利于产生收益。

食品和个人护理行业在25财年第一季度的收益同比下降了15%。这种下降可归因于投入成本上升和竞争激烈的市场环境，这挤压了许多公司的利润空间。此外，中下层收入的下降将影响该行业的盈利能力。

制药行业在2024年表现最佳，其市值增长了198%。原材料价格下跌、汇率企稳、通胀下降以及非基本药物管制放松后，财务业绩有所改善，推动了这一增长。

葛兰素史克巴基斯坦公司等公司的市值增长了385%，报告称2024年前9个月利润为36亿卢比，而2023年同期亏损3.92亿卢比。

纺织行业面临逆风，25财年第一季度盈利能力同比下降60%。挑战包括生产成本上升、能源短缺和国际市场竞争加剧，这些因素共同影响了该行业的业绩。

科技板块目前在上证综指中的权重并不大，但随着新公司的上市，该板块的增长势头正在增强。该行业在25财年第一季度报告亏损14亿卢比，主要是巴基斯坦电信有限公司（PTCL）的亏损。

尽管整个行业都出现了亏损，但像Air Link communications这样的个别公司却获得了显著的收益，由于移动销售的改善以及预计将推出本地组装的电视和笔记本电脑，2024年股价上涨了268%。迄今为止，KSE-100指数的优异表现可归因于几个宏观经济和特定行业因素。国家银行实施了激进的货币宽松政策，将政策利率降低了900个基点，从而降低了借贷成本，刺激了经济活动。

尽管政治压力持续存在，但通货膨胀下降、货币基金组织方案和巴基斯坦卢比稳定增强了投资者信心，吸引了当地和外国投资。然而，所有这些消息都已被纳入最近的指数表现，投资者似乎显然在寻找下一轮跑赢大盘的新触发点。

本文作者是一名金融市场爱好者，对巴基斯坦的股票、大宗商品和新兴科技非常关注

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