巴基斯坦面临外部融资挑战

卡拉奇:

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国际信用评级机构惠誉国际评级对巴基斯坦的对外支付状况表示担忧，并表示如果国际货币基金组织（IMF）的审查推迟，该国的评级可能会被下调。

根据惠誉的最新报告，巴基斯坦在恢复经济稳定方面取得了进展，包括通货膨胀率的显著下降和外汇储备的改善。1月份将政策利率下调至12%，通货膨胀率降至2.4%，都是积极发展的迹象。

此外，汇款强劲、农产品出口增加和紧缩的财政政策已使经常账户赤字转为盈余。

然而，该评级机构指出，巴基斯坦在本财政年度必须偿还超过220亿美元的外债，其中130亿美元是双边贷款。

该机构表示，外部融资挑战和IMF计划的潜在延迟，可能加剧巴基斯坦的财政困难，这可能对其信用评级产生负面影响。

报告称，巴基斯坦在恢复经济稳定和巩固外汇储备方面继续取得进展，并补充称，在艰难的结构性改革方面取得进展，是获得IMF评估和其他多边及双边贷款机构财政支持的关键。

1月27日，巴基斯坦国家银行（SBP）决定将政策利率下调至12%，突显了近期在控制消费价格通胀方面取得的进展。2025年1月，通货膨胀率略高于2%，但在24财年（截至2024年6月的财政年度），通货膨胀率约为24%。

通货膨胀迅速下降的主要原因是补贴改革和汇率稳定。之所以能够取得这一进展，是因为实行了紧缩的货币政策，导致国内需求和外部融资需求减少。

经济活动经受住了紧缩货币政策的影响，现在正受益于稳定和利率下降。预计25财年的实际增长率为3%，私营部门的实际信贷在2024年10月转为正值，这是自2022年6月以来的首次。

强劲的汇款、不断改善的农产品出口和从紧的财政政策使经常账户从24财年的赤字转为盈余12亿美元（占国内生产总值的0.5%以上）。2023年实施的外汇市场改革也促进了这一改善。

在2024年7月将巴基斯坦的信用评级定为“CCC+”时，惠誉曾预计巴基斯坦在25财年的经常账户赤字将适度增加。

在国际货币基金组织70亿美元的延长基金安排（EFF）和惠誉此前预测的背景下，巴基斯坦的外汇储备表现良好。截至2024年12月底，官方外汇储备超过183亿美元，高于6月份的155亿美元，足以支付近三个月的对外支付。

巴基斯坦应在25财年偿还超过220亿美元的外部公共债务。其中包括约130亿美元的双边储备。根据惠誉的说法，双边合作伙伴将按照对IMF的承诺更新这些储备。沙特阿拉伯在去年12月滚动了超过30亿美元，阿联酋在今年1月滚动了超过20亿美元。

惠誉预计，未来的双边资金流动将主要基于商业基础，并受制于改革。政府与沙特投资者就出售金铜矿股份的谈判就是这种趋势的一个例子。巴基斯坦和沙特阿拉伯最近还达成了一项基于延期付款的石油设施协议。

惠誉表示，金融改革取得了进展，但仍存在一些障碍。巴基斯坦的基本财政盈余目标比国际货币基金组织的目标要好。

然而，根据国际货币基金组织的绩效指标，25财年前6个月的联邦税收收入低于要求的税率。所有省份最近都通过了增加农业所得税的法律，这是EFF的关键结构条件，但由于延误，它无法在2025年1月之前实施。